Ce communiqué a été publié par l’EIOPA.
Les autorités européennes de surveillance (ABE, AEAPP et AEMF – les AES) ont identifié les dépendances externes, les technologies émergentes et le crédit privé comme des vulnérabilités clés pour le système financier de l’UE dans leur mise à jour des risques de l’automne2026 .
Les AES avertissent que la dépendance du secteur à l’égard de fournisseurs et d’infrastructures de pays tiers pourrait amplifier l’impact des chocs géopolitiques et des perturbations opérationnelles. La dépendance à l’égard des fournisseurs de services TIC en dehors de l’Espace économique européen reste une préoccupation particulière, parallèlement aux cyberrisques croissants liés à des modèles d’IA de plus en plus performants.
Les résultats mettent également en évidence des vulnérabilités liées au crédit privé. Bien que le secteur reste relativement petit dans l’UE, sa croissance rapide, sa transparence limitée et ses liens croissants avec le système financier au sens large pourraient créer des risques en période de tensions.
Malgré ces défis, le système financier de l’UE est resté résilient. Les fonds d’investissement, les assureurs et les banques continuent de présenter des fondamentaux solides, bien que les tensions géopolitiques, les cybermenaces, les catastrophes naturelles et les évolutions technologiques continuent de façonner les perspectives.
Les AES invitent les autorités de surveillance et les acteurs du marché à renforcer leur préparation et à continuer de suivre de près les risques découlant des dépendances externes, du crédit privé et des technologies émergentes.
Contexte
Les principales conclusions de la mise à jour de l’automne 2026 du comité mixte sur les risques et les vulnérabilités ont été présentées lors de la réunion du tableau de stabilité financière du comité économique et financier de l’UE (CEF-FST) du 10 septembre 2026 en tant que contribution des AES.
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Constatations détaillées:
Le système financier de l’UE reste résilient
Les marchés financiers sont restés résilients malgré un environnement volatil marqué par des tensions géopolitiques, des fluctuations des prix de l’énergie et une volatilité continue des crypto-actifs. Les actions de l’UE ont atteint des sommets records, même dans le contexte des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les rendements obligataires ont augmenté, mais l’élargissement de l’écart a été limité. La résilience était également évidente dans l’ensemble du système financier. Les fonds d’investissement de l’UE sont restés résilients tout au long de la période de volatilité. Les fondamentaux du secteur des assurances et des retraites sont restés solides et les positions en matière de capital et de financement se sont renforcées, mais des catastrophes naturelles plus fréquentes pourraient creuser les lacunes en matière de protection, renforçant ainsi la nécessité de prendre des mesures plus énergiques en matière d’adaptation. Les banques européennes ont continué d’opérer à partir d’une position de force, avec une forte rentabilité et des ratios de fonds propres élevés soutenus par la création de capital organique. La qualité des actifs bancaires est également résiliente avec de faibles niveaux de prêts non performants, mais avec des attentes de détérioration de la qualité des actifs dans certains portefeuilles, en particulier l’immobilier commercial et les petites et moyennes entreprises. Néanmoins, des risques subsistent. Les évolutions géopolitiques, les prix de l’énergie et les avancées technologiques rapides, y compris l’IA, continuent de façonner les perspectives de risque, tandis que les risques opérationnels augmentent, le risque de cybercriminalité et de fraude demeurant les principales sources de préoccupation.
Rôle des expositions hors UE et dépendances vis-à-vis des infrastructures
Les AES soulignent les dépendances du secteur financier de l’UE à l’égard des pays tiers dans l’ensemble du système financier. Les fonds d’investissement sont fortement exposés aux États-Unis, en particulier les OPCVM d’actions et les fonds d’investissement alternatifs, tandis que les fonds obligataires sont plus diversifiés géographiquement.
Dans le secteur de l’assurance, l’interconnexion mondiale est globalement contenue et est principalement axée sur les actifs et la réassurance. Bien que ces liens apportent des avantages de diversification, ils augmentent également les risques de marché, de contrepartie et de concentration pour le secteur.
Dans le secteur bancaire, les tensions géopolitiques accrues accroissent les incertitudes. Bien que les expositions directes aux régions touchées par les tensions géopolitiques restent limitées, l’exposition indirecte et les effets de second tour pourraient avoir des implications plus larges pour les emprunteurs et les conditions de financement. Les évolutions défavorables résultant des tensions géopolitiques pourraient conduire à une détérioration de la qualité des actifs et à une demande de crédit modérée, ce qui se reflète notamment dans les superpositions de dépréciation des banques. Les banques sont également confrontées à des déficits de financement dans certaines monnaies de pays tiers, principalement en raison des dépôts des ménages et des sociétés non financières et principalement en USD, GBP et CHF. Il existe toujours une forte dépendance à l’égard des prestataires de services TIC et des systèmes de paiement de pays tiers. La dépendance à l’égard des prestataires de services de pays tiers reste également visible dans les infrastructures financières, les marchés de la compensation, des pensions et des notations de crédit étant largement intermédiés par des entités de pays tiers.
Les dépendances externes présentent des risques, en particulier liés à la cybersécurité et à l’IA
Cette dépendance à l’égard de contreparties de pays tiers accroît la dépendance à l’égard d’autres régimes réglementaires et peut accroître la vulnérabilité aux événements géopolitiques en dehors de l’UE. Elle accroît les cyberrisques, en particulier compte tenu de la concentration de la dépendance vis-à-vis des fournisseurs de TIC hors EEE. Dans le secteur de l’assurance, l’exposition se manifeste également par la souscription d’assurances en ligne. Dans un contexte de grave instabilité géopolitique, la fréquence et la gravité accrues des cyberattaques orchestrées par l’IA pourraient accroître les risques de sinistres et d’accumulation pour les assureurs, bien que les clauses d’exclusion puissent limiter les incidences sur le secteur.
Le développement rapide de systèmes d’IA avancés pourrait rendre les cyberattaques plus puissantes et plus difficiles à contenir, permettant aux acteurs malveillants d’identifier et d’exploiter les vulnérabilités à une vitesse sans précédent. L’informatique quantique, un autre domaine technologique en développement rapide, pourrait bientôt transformer le secteur financier dans des domaines clés en optimisant les processus financiers, la fraude et le contrôle de la conformité, ainsi que la tarification. Bien qu’il promette des avantages importants, il pourrait également créer des risques majeurs, en sapant les systèmes de cryptographie largement utilisés pour sécuriser les communications, les transactions, les bases de données et les blockchains. Les risques posés pourraient également se matérialiser plus rapidement que toute application commercialement viable.
Les expositions de crédit privées ont augmenté et présentent des risques
Les marchés du crédit privé continuent de se développer rapidement en tant que source de financement à l’échelle mondiale, bien que le marché de l’UE reste relativement petit, avec des expositions agrégées limitées parmi les banques et les assureurs. Néanmoins, le secteur présente des vulnérabilités liées à une complexité croissante, à une transparence limitée et à des interconnexions au sein du système financier. Il s’agit notamment d’évaluations de prêts peu fréquentes et potentiellement inexactes, d’un risque de crédit élevé, d’incertitudes quant à l’effet de levier tout au long de la chaîne de valeur et de lacunes dans les données affectant à la fois les acteurs du marché et les régulateurs. Des risques peuvent également découler de l’exposition d’entités de l’UE au marché américain du crédit privé, plus vaste. Les asymétries de liquidité dans les fonds de crédit privés pourraient amplifier les pressions sur les remboursements et générer des retombées pour les banques par le biais de financements et d’expositions communes. Les banques pourraient également faire face à des risques de crédit par le biais d’emprunteurs partagés et d’engagements de financement en faveur de véhicules de crédit privés.
Les autorités de surveillance et les acteurs du marché devraient rester prêts et réactifs
Compte tenu des risques géopolitiques actuels, le comité mixte des AES invite les autorités de surveillance et les acteurs du marché à renforcer la résilience grâce à la préparation aux crises, à la coordination de la résolution et à une réglementation plus efficace et adaptable. Il préconise également une surveillance et une gestion proactives des risques liés aux dépendances externes, au crédit privé et à l’IA. Il s’agit notamment de gérer les expositions sur des entités hors EEE, en particulier celles liées au crédit privé, de surveiller les dépendances à l’égard des prestataires de services hors UE/EEE et de renforcer la préparation aux risques découlant du développement rapide de l’IA et de l’informatique quantique.
